Tất Tần Tật Về Học Và Thi Fixed Income CFA

Tất cả mọi người, chắc chắn đã, đang hoặc sẽ tham gia vào chứng khoán Thu nhập cố định tại một số thời điểm trong cuộc sống. Các khoản vay sinh viên, tài khoản tiết kiệm, thế chấp và thậm chí các khoản nợ cho vay nặng lãi là chứng khoán thu nhập cố định, trong đó bạn có thể là người vay hoặc tổ chức phát hành (tức là người cho vay). Ngay cả với những người không có kế hoạch theo đuổi sự nghiệp trong lĩnh vực Thu nhập cố định, chủ đề này sẽ là một phần không thể thiếu trong kỹ năng của họ. Đó là bởi các thị trường khác nhau và các nhà đầu tư lớn thường có kiến ​​thức về các loại thị trường khác nhau - không chỉ thị trường mà họ đang đầu tư. Vậy Fixed Income là gì, cung cấp những mảng kiến thức nào và phương pháp học sao cho hiệu quả? Hãy cùng SAPP tìm hiểu tổng quan qua bài viết này nhé.

1. Học Fixed Income

Fixed Income là môn học về Thu nhập cố định, nghiên cứu các loại bảo mật thu nhập cố định, điểm chuẩn danh mục đầu tư và các chủ đề phức tạp khác. Môn học này nhằm mục đích giới thiệu cho bạn các khái niệm cơ bản về chứng khoán Thu nhập cố định có sẵn trên thị trường và cách chúng được định giá và định giá. Các chủ đề giúp tạo ra một nền tảng mà sau đó bạn có thể xây dựng trong nghề nghiệp tương lai. Các khái niệm được thảo luận đặc biệt quan trọng đối với những người khao khát được tham gia Quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định - tín dụng, vĩ mô hoặc các hoạt động khác.

1.1. Nội dung môn học

Nội dung của môn Fixed Income trong chương trình CFA bao gồm:

• Các dạng và đặc điểm đầu tư để có thu nhập cố định;
• Đặc tính của chứng khoán nợ;
• Rủi ro khi đầu tư trái phiếu;
• Phân tích các rủi ro lãi suất & Phân tích các rủi ro tín dụng;
• Định giá trái phiếu.

1.2. Tỷ trọng nội dung thi của môn học

Nội dung môn Fixed Income trong kỳ thi CFA Level 1 chiếm 11% (bao gồm 26 câu hỏi trong tổng số 240 câu hỏi), kỳ thi Level 2 chiếm 10-15% (bao gồm 12-18 câu hỏi trong tổng số 120 câu hỏi), kỳ thi Level 3 chiếm 15-20% (trong tổng đề thi bao gồm 9-12 câu hỏi tự luận buổi sáng và 60 câu hỏi trắc nghiệm buổi chiều).

Tỷ trọng nội dung thi môn Fixed Income trong từng cấp độ

2. Ôn thi Fixed Income

2.1. Tài liệu ôn thi

CFA Program Curriculum Ebook Information là một tài liệu học tập tốt cho môn Fixed Income. Tủ sách Wiley Study Guide cũng cung cấp sách cho việc tự học CFA hiệu quả, với chi phí cho Level 1 là $235. Wiley sẽ trở nên ngắn gọn và hữu ích nếu bạn đã đọc giáo trình của CFA hoặc có một số nền tảng về Fixed Income.

Đối với giáo trình Kaplan Schweser Notes, một số người thấy các ghi chú khó hiểu và không hữu ích, nhưng các video Kaplan khá hay.

Ngoài ra, bạn có thể tham khảo những cuốn sách sau đây:

• Fixed Income Analysis của Fabozzi
• Fixed Income Securities của Bruce Tuckman

>>> Xem thêm: Các Nguồn Tài Liệu Học Và Thi CFA Uy Tín

2.2. Kinh nghiệm ôn thi từ giảng viên

Theo anh Nguyễn Đức Thái, giảng viên CFA tại SAPP Academy, môn Fixed Income tương tự môn Quantitative Methods là môn liên quan đến tính toán thì chỉ có cách làm càng nhiều bài tập càng tốt, nhớ nhiều dạng bài sẽ khiến mình nhớ lâu hơn. Đề thi phân bổ rộng nên chỉ có học hết thôi chứ không tủ được. Nếu muốn được điểm cao thì không được bỏ sót chút nào cả. Có những phần anh đoán nó không ra thì đúng là đề thi buổi sáng không có nhưng đến chiều thì lại “vào cả rổ”. Tốt nhất là học hết chứ không đoán đề.

>>> Xem thêm: Kinh Nghiệm Học & Thi CFA Level 1 Từ Giảng Viên SAPP Academy - Nguyễn Đức Thái 

3. Checklist ôn thi Fixed Income hiệu quả

• Hiểu rõ khái niệm cơ bản: Nếu bạn hiểu về thời kỳ đáo hạn (duration) thì phần còn lại của tài liệu về thu nhập cố định kết hợp với nhau khá dễ dàng vì nó dựa trên các khái niệm tương tự.
• Kiểm tra các nguồn tài liệu khác nếu bạn gặp khó khăn: Không có tài liệu nào là độc quyền CFA. Nếu thật khó để hiểu những kiến thức từ sách giáo khoa, hãy xem Youtube, Khan Academy và sách thu nhập cố định. Tìm kiếm và đọc những gì bạn có thể tìm thấy.
• Tiết kiệm đủ thời gian, năng lượng và tâm thế tươi mới cho việc nghiên cứu Fixed Income của bạn: Giống như nhiều chủ đề trong kỳ thi, bạn phải phân bổ đủ thời gian để đọc một số chương nhất định vài lần. Khi bạn thực hiện điều đó, bạn sẽ bắt đầu thấy logic đằng sau Quyền chọn mua (Call option), Quyền chọn bán (Put option), Khoản chênh lệch điều chỉnh theo quyền chọn (OAS), Chênh lệch biến động bằng 0 (Z-spread) và mức chênh lệch danh nghĩa (Nominal Spread),... SAPP cũng có lời khuyên là bạn nên tiết kiệm thời gian học tập chất lượng cho việc ôn tập môn Fixed Income của bạn bởi môn này nặng và bạn phải học với một tâm thế sẵn sàng.

4. Một vài lưu ý cho việc học và thi môn Fixed Income

4.1. Một vài lưu ý cho việc học và ôn thi Level 1

Đây là một môn học nặng và khó. Bạn sẽ phải hiểu các tính chất cơ bản của chứng khoán có thu nhập cố định, và cách để đánh giá rủi ro của chúng. Trái phiếu là khái niệm đầu tiên được đề cập, cùng với đó là phân tích tín dụng của doanh nghiệp. Tiếp sau đó là những chứng khoán có cấu trúc phức tạp và tinh vi hơn như nghĩa vụ nợ thế chấp (collateral debt obligation – CDO) hay chứng khoán thế chấp bằng tài sản (asset backed security – ABS).

Lưu ý: Hai khái niệm Duration và Convexity là những thứ bạn PHẢI hiểu và nắm trong lòng bàn tay ở môn này.

4.2. Một vài lưu ý cho việc học và ôn thi Level 2 và Level 3

Trong Level 2 và 3, Fixed Income cũng là môn học nặng và khó. Cộng với việc tỷ trọng đã được nâng lên, bạn phải nắm vững được những khái niệm sau:

• Các rủi ro tín dụng (spread risk – downgrade risk – market liquidity risk);
• Hình dạng và tính chất của các loại yield curve (flat, normal, inverted và humped);
• Lý thuyết về cơ cấu kỳ hạn (pure expectation – liquidity preference – preferred habitat – market segmentation).

Đặc biệt lưu ý phải làm chủ được các bài tập tính toán định giá trái phiếu đính kèm với quyền chọn (bond with embedded options valuation). Bạn phải luyện tập cách vẽ mô hình cây nhị thức (binomial tree model) và kết hợp với sử dụng máy tính thành thạo phần này.

5. Lời kết

Hy vọng bài viết trên đã giúp bạn nắm được những thông tin tổng quan nhất về môn Fixed Income trong hệ thống các môn học CFA. Môn Fixed Income có thể trông có vẻ quá tải, nhưng chiến lược học và thi thực sự giống các môn học khác: đọc giáo trình, làm câu hỏi thực hành, xác định điểm yếu và sửa lỗi. Chúc bạn may mắn!